日前，日本3家航運(yùn)企業(yè)——日本郵船、商船三井、川崎汽船2015財年前三季度（2015年4—12月）財報公布。
面對突如其來的市場環(huán)境變化——新興國家經(jīng)濟(jì)增速下降，先前在全球運(yùn)力過剩狀態(tài)下尚能從容應(yīng)對的日本航運(yùn)企業(yè)也難免敗下陣來。尤其是商船三井，調(diào)降其2015財年的業(yè)績?yōu)樘潛p，并不惜損失1800億日元調(diào)整其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)——包括逐步淘汰某些船型，可見其對相關(guān)航運(yùn)市場已不抱希望。
業(yè)績普遍下降
日本郵船社長內(nèi)藤忠顯在表述日本郵船2015財年的業(yè)績時提到，盡管油價下跌，但日本郵船的整體表現(xiàn)同比下降，營業(yè)收入為1.7萬億日元，同比減少161億日元；營業(yè)利潤同比上升62億日元至471億日元；經(jīng)常利潤減少55億日元至560億日元；歸屬于股東凈利潤減少56億日元至228億日元（見圖1、2、3）。日本郵船努力做到收支平衡，降本增效，如使船舶流線型化以減少能耗，出售并退租老舊船舶。同時，根據(jù)中期基本策略，力求從擔(dān)保費(fèi)率穩(wěn)定的業(yè)務(wù)中賺取收益。就整個2015財年（2015年4月—2016年3月）而言，日本郵船預(yù)測營業(yè)收入為2.32萬億日元；營業(yè)利潤為510億日元；經(jīng)常性利潤為660億日元；歸屬于股東凈利潤為250億日元（見圖4）。
川崎汽船董事長兼CEO村上英三表示，川崎汽船通過各種方法提升盈利能力，如使船隊配置更有效，努力減少船隊經(jīng)營成本，然而營業(yè)表現(xiàn)依然同比下降。前三季度營業(yè)收入為9777.83億日元，同比減少372.77億日元；營業(yè)利潤為151.92億日元；歸屬于股東凈利潤為92.75億日元，同比減少237.31億日元（見圖1、2、3），其中集運(yùn)和海工部門均出現(xiàn)虧損（見表1）。
商船三井的業(yè)績同樣處于下降中（見圖1、2、3）。
日本3家航運(yùn)企業(yè)的業(yè)績普遍下跌，特別是歸屬于股東凈利潤一項，除日本郵船外，其他兩家都出現(xiàn)“腰斬”的下跌（見圖3）。
突如其來的市場波動
在發(fā)布財報時，內(nèi)藤忠顯和村上英三指出了導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下降的兩個相同原因：一是經(jīng)營環(huán)境極其嚴(yán)酷，集運(yùn)市場的即期運(yùn)費(fèi)費(fèi)率由于供需失衡而急劇下跌；二是干散貨運(yùn)輸市場由于中國經(jīng)濟(jì)增速下降而持續(xù)低迷。商船三井認(rèn)為，從去年秋季開始中國經(jīng)濟(jì)增速放緩使貿(mào)易形勢停滯不前，導(dǎo)致干散貨運(yùn)輸市場運(yùn)力供需失衡，退化到一個新的歷史低點(diǎn)；集運(yùn)市場，以歐洲和新興國家為目的地的貨量在低位徘徊，同時一連串的新造船投入運(yùn)營，運(yùn)價維持在歷史低點(diǎn)（見表2、3）。3家航運(yùn)企業(yè)都認(rèn)為包括中國在內(nèi)的新興國家經(jīng)濟(jì)增速下降是突如其來的市場波動，相關(guān)問題帶來的全球外貿(mào)形勢停滯不前導(dǎo)致干散貨運(yùn)輸業(yè)績下降。
當(dāng)然，村上英三也提到了其他導(dǎo)致航運(yùn)市場波動的因素，如美聯(lián)儲于去年12月改變利率政策（2008年12月以來首次），基準(zhǔn)利率從0%～0.25%提高到0.25%～0.5%，該政策的變化顯示了美國依托于個人消費(fèi)、房地產(chǎn)投資及其他因素的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁；歐洲主要國家如德國的經(jīng)濟(jì)則表現(xiàn)出階段性復(fù)蘇的特征，股價上漲，另外隨著歐洲量化寬松政策而導(dǎo)致歐元貶值；日本經(jīng)濟(jì)也在復(fù)蘇中，但非常微弱，不足以據(jù)此提倡消費(fèi)或投資。上述因素都對航運(yùn)業(yè)務(wù)具有深刻影響，但就整體趨勢看，近期負(fù)面影響表現(xiàn)得更強(qiáng)烈一些。
日本郵船總結(jié)了相關(guān)因素對其經(jīng)常利潤的影響。其中，日元貶值對經(jīng)常利潤產(chǎn)生正面影響130億日元；包括新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速放緩等市場因素則對經(jīng)常利潤產(chǎn)生負(fù)面影響392億日元（見表4）。
重金改變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
展望2015財年四季度，商船三井格外悲觀，將其2015財年的業(yè)績調(diào)降為虧損1750億日元（見圖4、表5）。調(diào)整預(yù)期理由為：雖然有油價下降的利好，但干散貨運(yùn)輸市場的情況比預(yù)計差，且集裝箱運(yùn)價仍將延遲回升。
商船三井表示，雖然預(yù)計市場在某種程度上會復(fù)蘇，但鑒于復(fù)蘇的不確定性，決定落實業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改革，以應(yīng)對突然而至的商業(yè)環(huán)境。
商船三井決定，在干散貨運(yùn)輸市場，進(jìn)一步減少海岬型船舶數(shù)量，同時退出巴拿馬型和其他中小型散貨船的額外噸位運(yùn)輸服務(wù)。作為替代，將聚焦于主要客戶的運(yùn)輸需求。在集運(yùn)市場，將重新加強(qiáng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并改進(jìn)盈虧線；在減少固定成本——主要是減少南北航線成本、減少以中型船舶為主的船隊——的基礎(chǔ)上，將精力集中于更盈利的貨運(yùn)服務(wù)上。商船三井表示，這些措施一經(jīng)落實，將及時宣布。由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括處理散運(yùn)和集運(yùn)業(yè)務(wù)，商船三井2015財年四季度將產(chǎn)生非經(jīng)常性虧損約1800億日元。
另一家調(diào)降2015財年業(yè)績的是川崎汽船（見表6）。
川崎汽船表示，展望2015財年四季度，美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍將溫和增長。然而，地緣政治風(fēng)險的影響正在上升，如歐洲難民以及中東局勢，加上新興國家經(jīng)濟(jì)增速下降的趨勢，這些因素將導(dǎo)致資源價格進(jìn)一步衰退，以及美元利率進(jìn)一步上調(diào)。
川崎汽船認(rèn)為，在集運(yùn)市場，雖然運(yùn)力擴(kuò)張已有所減緩，但集運(yùn)費(fèi)率的復(fù)蘇仍有待時日。川崎汽船將通過最大化東西航線上的聯(lián)盟優(yōu)勢來增加收入；通過更新船型（將舊船替換成5年船齡、大型化、新能源的1.4萬TEU型船）來加強(qiáng)成本競爭力；積極發(fā)展有利可圖的市場業(yè)務(wù)如冷藏運(yùn)輸；通過增加使用IT來強(qiáng)化利潤管理；減少不盈利航線的服務(wù)，根據(jù)市場需求調(diào)整航線服務(wù)。在干散貨運(yùn)輸市場，要達(dá)到運(yùn)力供需平衡尚需時日，川崎汽船將竭盡全力增加收入，如有效配置船隊、減少船隊經(jīng)營成本。同時，將努力建造新的收入結(jié)構(gòu)以抵御市場波動，包括精簡船隊。在汽車船運(yùn)輸市場，川崎汽船仍將強(qiáng)化業(yè)務(wù)平臺以應(yīng)對貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變化——如追求東南亞國家的貨源和大西洋市場的貿(mào)易。同時，川崎汽船將通過陸續(xù)完善的大型化、新生代船隊加強(qiáng)收入基數(shù)，聚焦于承運(yùn)更大量的重大建筑工程機(jī)械和火車，并強(qiáng)化能效。在LNG和油輪運(yùn)輸領(lǐng)域，川崎汽船期望通過中長期合同保證LNG、VLCC和LPG運(yùn)輸?shù)姆€(wěn)定收入，并根據(jù)市場條件增加油運(yùn)的整體利潤。在海工能源海工服務(wù)及重吊市場，川崎汽船預(yù)期將受到低油價的沖擊，但其仍將通過優(yōu)化船隊配置以及其他方法來加強(qiáng)盈利能力。在物流以及臨海領(lǐng)域，川崎汽船將會強(qiáng)勁擴(kuò)張。
川崎汽船認(rèn)為，維護(hù)必要的內(nèi)部儲備金來投資廠房和設(shè)備、為可持續(xù)性增長而強(qiáng)化財務(wù)狀況、使股東利益最大化是川崎汽船的首要管理任務(wù)，川崎汽船的中長期管理計劃旨在追求穩(wěn)定與增長之間的平衡。
內(nèi)藤忠顯在談到日本郵船接下來的工作時提到，不久前，日本郵船的汽車海運(yùn)多次違反了日本的反壟斷法，接下來日本郵船將盡力避免再次違法。此外，日本郵船認(rèn)為液貨運(yùn)輸市場中，VLCC市場穩(wěn)定，LNG船能提供穩(wěn)定利潤；物流領(lǐng)域仍將有利可圖，而氣體運(yùn)輸在冬季較為疲軟。
內(nèi)藤忠顯表示，日本郵船致力于提升企業(yè)價值。為達(dá)到目的，日本郵船除了繼續(xù)提供航運(yùn)服務(wù)外，還應(yīng)增加抵御航運(yùn)市場波動的能力。因此日本郵船將冒險進(jìn)入新市場，包括海工、LNG動力以及汽車物流市場，并通過改進(jìn)技術(shù)和保證質(zhì)量而使其服務(wù)更有競爭力。
